1.自由現(xiàn)金流量與會計現(xiàn)金流量存在差異的本質(zhì)

那么，為什么自由現(xiàn)金流量可以包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量而不包括投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量呢？

自由現(xiàn)金流量這個概念的提出是以代理成本為其理論背景的，詹森認為在自由現(xiàn)金流量的使用方面，股東和管理者之間存在利益上的沖突?！霸绞钱敼井a(chǎn)生出巨額的自由現(xiàn)金流量，股東與管理者在股利支付政策上的利益沖突就越嚴重”。（詹森，1989年）

一般來說，一個企業(yè)的自由現(xiàn)金流量越大，表明其內(nèi)部產(chǎn)生現(xiàn)金的能力就越大，其可自由運用的內(nèi)源資金也越多，從管理者的角度來說，他愿意掌握更多的企業(yè)自由現(xiàn)金流量從而增加對公司資源的控制，而管理者需要通過對公司資源的控制來實現(xiàn)公司的增長。企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)不斷的持續(xù)經(jīng)營而創(chuàng)造出來的財富，能夠被管理者控制支配，而投資活動與企業(yè)的長期資產(chǎn)項目有關(guān)，籌資活動與長期負債和所有者權(quán)益項目有關(guān)，從而這兩項活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對管理者而言不是“自由”的，管理者無法控制和支配。因此，自由現(xiàn)金流量只能包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量而不包括投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

2.自由現(xiàn)金流量在財務(wù)管理中的作用

從上面自由現(xiàn)金流量的定義和計算公式可以看出，自由現(xiàn)金流量的大小及變化情況較真實地反映了公司的實際經(jīng)營狀況及未來發(fā)展?jié)摿?，與會計現(xiàn)金流量相比較在企業(yè)的財務(wù)管理中發(fā)揮更大的作用。

首先，自由現(xiàn)金流量可以把企業(yè)的籌資決策、投資決策和股利分配很好的貫穿起來，形成一個整體。企業(yè)在得到正的自由現(xiàn)金流量后把它們分配給資本供應(yīng)者（債權(quán)人和股東）還是留在企業(yè)用來以后生產(chǎn)發(fā)展的需要？如果又分配給資本供應(yīng)者還要留在企業(yè)，那么各自占的比例為多少才是合適的？對于這兩個問題的回答就涉及到對財務(wù)管理的核心問題：籌資、投資決策和股利分配的整體考慮。正是自由現(xiàn)金流量把它們貫穿起來，使我們運用整合的思想來解決財務(wù)問題。

其次，使企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)上考慮財務(wù)問題。會計現(xiàn)金流量是指某一段時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量，反映現(xiàn)金在過去一段時期的來源和使用情況，強調(diào)的是現(xiàn)金在過去一段時期的流動情況。而自由現(xiàn)金流量不但考慮的過去某一段時期企業(yè)的獲現(xiàn)能力還考慮了在未來的投資、籌資決策等，對企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力有一個非常合適的評價，把未來的創(chuàng)現(xiàn)能力納入了財務(wù)考核內(nèi)。

最后，自由現(xiàn)金流量比會計現(xiàn)金流量更能合理地衡量企業(yè)的價值、評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。由于自由現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實現(xiàn)制計算的，企業(yè)可以通過虛假銷售、提前確認銷售或有意擴大賒銷范圍來增加利潤，但是沒有現(xiàn)金流入，自由現(xiàn)金流量沒有增加；相對凈收益指標而言，自由現(xiàn)金流量不受企業(yè)管理層的控制，如折舊和攤銷方法的選擇對利潤的高低有調(diào)節(jié)作用，但它對自由現(xiàn)金流量沒有影響；再者自由現(xiàn)金流量認為企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中的主要業(yè)務(wù)產(chǎn)生的利潤才是保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的源泉，因而非經(jīng)常性業(yè)務(wù)帶來的現(xiàn)金流量是不計入自由現(xiàn)金流量的，因此自由現(xiàn)金流量相對于會計現(xiàn)金流量更能合理地衡量企業(yè)的價值、評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。