1.自由現(xiàn)金流量的計(jì)算

目前，對(duì)自由現(xiàn)金流量的認(rèn)識(shí)不同，對(duì)其計(jì)算的方法也有很大的差別，如TomCopeland教授于1990年闡述了自由現(xiàn)金流量的計(jì)算方法：

自由現(xiàn)金流量=（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊及攤銷）-（資本支出+營(yíng)運(yùn)資本增加）

BradfordCornell教授于1993年給出自由現(xiàn)金流量的計(jì)算與TomCopeland類似：

自由現(xiàn)金流量=（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+股利收入+利息收入）×（1-所得稅率）+遞延所得稅增加+折舊-資本支出-營(yíng)運(yùn)資本增加AswashDamodaran教授對(duì)自由現(xiàn)金流量的計(jì)算也是參照了TomCopeland的觀點(diǎn)：

自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤(rùn)×（1-所得稅率）+折舊-資本支出-營(yíng)運(yùn)資本增加

肯尼斯·漢克爾和尤西·李凡特在2001年對(duì)自由現(xiàn)金流量的計(jì)算也給出了自己的觀點(diǎn)：自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量-總資本性支出+隨意性資本支出

其中，隨意性資本支出主要是指企業(yè)的日常管理費(fèi)用，而不是企業(yè)增長(zhǎng)所必需的那一部分，因?yàn)檫@部分現(xiàn)金可以分配給投資者，而對(duì)企業(yè)的增長(zhǎng)不產(chǎn)生任何影響。

本文比較贊同TomCopeland教授給出自由現(xiàn)金流量的計(jì)算公式，即自由現(xiàn)金流量=（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊及攤銷）-（資本支出+營(yíng)運(yùn)資本增加）。從公式中可以看出在保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，將公司不包括利息收支的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除實(shí)付所得稅稅金之后的數(shù)額（即稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)）加上折舊及攤銷等非現(xiàn)金支出，再減去營(yíng)運(yùn)資本的追加和物業(yè)廠房設(shè)備及其他資產(chǎn)方面的投資。如果能夠得到正數(shù)即正的自由現(xiàn)金流量就可以把它提供給公司的所有資本供應(yīng)者（包括債權(quán)人和股東），或者將這些現(xiàn)金流量留在企業(yè)中待以后產(chǎn)生更多的自由現(xiàn)金流量。

2.會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量的計(jì)算

(1)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入包括銷售商品或提供勞務(wù)、經(jīng)營(yíng)性租賃、受到的稅費(fèi)返還等；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出包括購(gòu)買貨物、接受勞務(wù)、制造產(chǎn)品、廣告宣傳、交納稅款等。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量

(2)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

投資活動(dòng)與企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目有關(guān)，是指企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)。投資活動(dòng)包括短期投資和長(zhǎng)期投資的購(gòu)買與處置，固定資產(chǎn)的購(gòu)買與處置，無形資產(chǎn)的購(gòu)買與處置等。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~=投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量-投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量

(3)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

籌資活動(dòng)與長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益項(xiàng)目有關(guān)，是指從投資者和債權(quán)人那里籌集到開辦和維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需的現(xiàn)金從而導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化，包括吸收投資、發(fā)行股票、分配利潤(rùn)等。

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~=籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量-籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量

從上述對(duì)自由現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量計(jì)算公式的分析，不難看出二者之間存在著一定的關(guān)系。自由現(xiàn)金流量可以通過經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與資本性支出調(diào)整而得出，這可從現(xiàn)金流量表的編制找到原因。編制現(xiàn)金流量表時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的列報(bào)采用間接法時(shí)以本期凈收益為起點(diǎn)，調(diào)整不涉及現(xiàn)金的收入、費(fèi)用、非常項(xiàng)目收支及應(yīng)收應(yīng)付等項(xiàng)目的增減變動(dòng)，據(jù)此計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，具體的項(xiàng)目調(diào)整如下：

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量=凈收益+折舊及攤銷-非常項(xiàng)目引起的收入（減：損失）+會(huì)計(jì)政策變更的累積影響數(shù)+遞延所得稅-經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的增加+經(jīng)營(yíng)性負(fù)債的減少

自由現(xiàn)金流量=（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+折舊及攤銷）-（營(yíng)運(yùn)資本增加+資本支出）=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-資本支出-[利息收入-利息費(fèi)用+股利收入+非常項(xiàng)目導(dǎo)致的收入（減：損失）-會(huì)計(jì)政策變更的累積影響數(shù)]×所得稅稅率.因此，自由現(xiàn)金流量可以近似地認(rèn)為是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與資本性支出的差額?？梢钥闯觯挥姓＝?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量才能增加自由現(xiàn)金流量的數(shù)值。通過向股東增發(fā)新股、向銀行等債權(quán)人發(fā)新債所獲得的資金是不屬于自由現(xiàn)金流量的。